La salud, la inversión más importante

Según el informe Global Thematic Funds Landscape 2021, los activos gestionados en fondos temáticos se han triplicado en tan solo tres años, de modo que ahora poseen el 2,1% de todos los activos de renta variable mundial.

Según Lipper, los activos gestionados por los fondos que invierten en el sector sanitario han pasado de 15.500 millones de euros a 35.500 millones de euros en solo dos años. “Aunque la pandemia ha aumentado probablemente esta demanda, creemos que las tendencias que sustentan el sector, en particular el envejecimiento demográfico y la innovación, seguirán apoyando el crecimiento a largo plazo”, afirma Erin Xie, gestora de fondos de BGF World Healthscience. Además, ve oportunidades a corto plazo en, por ejemplo, las empresas sanitarias, que pueden beneficiarse de la vuelta a la normalidad.

Patricia de Arriaga, subdirectora general de Pictet AM en España, señala que las industrias relacionadas representan entre el 10 y el 15% del PIB mundial en las economías desarrolladas, y que esta cifra aumentará en las próximas décadas. “Es un tema impulsado por la confluencia de fuertes megatendencias que la pandemia ha acelerado, especialmente el enfoque en la salud, que es de naturaleza defensiva”, explica. Tazio Storni, gestor de los fondos Pictet Health y Pictet Biotech, que se rigen por el artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Financiación Sostenible (SFDR) de la UE, afirma a su vez que «los nuevos fabricantes de vacunas pueden salir ganando, pero no de la manera que la gente piensa. Lo que realmente queda es la creación de plataformas tecnológicas para la validación, incluida la colaboración entre competidores, que ha aumentado considerablemente.

Fondos especializados

En la lista de productos disponibles para los inversores minoristas, “vemos un número creciente de fondos especializados que ofrecen a los inversores una exposición limitada a un área concreta del mercado sanitario, como la biotecnología o la salud digital. En el otro extremo del espectro se encuentran los nuevos fondos temáticos”, afirma Gavin Marriott, director de productos de renta variable global e internacional de Schroders. En su opinión, esto amplía a veces el conjunto de oportunidades más allá de los valores sanitarios tradicionales, a áreas adyacentes como el software, la tecnología de hardware y los productos alimentarios.

Adeline Salat-Baroux, gestora del Edmond de Rothschild Healthcare Fund, señala que muchos inversores han cambiado su enfoque de los mercados en los últimos años porque «quieren que sus inversiones tengan sentido». Los fondos temáticos, en particular los centrados en la atención sanitaria, están respondiendo a estas expectativas. Salat-Baroux prosigue: «Estos servicios existen desde hace mucho tiempo, pero están experimentando un fuerte resurgimiento debido a la gran demanda de los clientes, sobre todo de los minoristas, que suelen conocer bien la política de inversión y el impacto social.

Desde el inicio de Covid, se han lanzado 22 nuevos productos de bienestar, con un valor total de activos gestionados de 2.400 millones de euros. Además de los últimos lanzamientos, “también podemos observar que la tendencia de los flujos hacia productos de salud ha aumentado significativamente desde el inicio de la pandemia y se ha mantenido desde entonces por encima de los niveles anteriores a la crisis”, afirma Álvaro Cabeza, responsable de UBS AM Iberia. Para la gestora, la sanidad es una iniciativa clave en materia de sostenibilidad, por lo que, por ejemplo, en octubre cambió el nombre del fondo UBS (Lux) Healthcare, lanzado en mayo de 1998, por el de UBS (Lux) Sustainable Health Transformation Strategy.

En cuanto a DPAM Invest B Equities Newgems Sustainable, no se centra en un tema y también invierte en empresas de consumo y comunicaciones, “pero la tecnología y la sanidad son las más importantes”. En realidad, esta última es bastante amplia: desde empresas que desarrollan vitaminas naturales, medicamentos (Polypeptide), dispositivos de diagnóstico (Heska) o atención médica (Amedisys)», explica la empresa independiente.

En cuanto a la evolución de este tipo de empresas, Andy Acker, gestor de fondos de Janus Henderson Global Life Science and Biotechnology. Analizó en septiembre el débil comportamiento de las pequeñas y medianas empresas biotecnológicas mientras el sector sanitario acumula ganancias de dos dígitos hasta 2021, pero se mostró optimista sobre la recuperación del sector sanitario a nivel global. «Al igual que el mercado bursátil en general, los valores de dispositivos médicos experimentaron volatilidad en el tercer trimestre. Sin embargo, las valoraciones atractivas, la innovación continua y el aumento de las fusiones y adquisiciones podrían contribuir a sostener el sector», opina Acker.

GESTIÓN PASIVA: SELECCIÓN DE ÍNDICES

Los ETF de salud regulados por la UE han registrado entradas netas de 1.125 millones de euros en lo que va de año hasta el 31 de octubre, según datos de Global X . Morgane Delledonne, responsable de investigación de la gestora de ETFs temáticos, señala que «la selección del índice depende, en última instancia, de los objetivos de los inversores, ya sea que quieran centrarse en un subtema (por ejemplo, genómica o salud digital) o ganar relevancia en temas más amplios (biotecnología o innovación sanitaria)». Además, las metodologías de los índices son importantes para la exposición de los nichos. “Los fondos de inversión con ponderación modificada por la capitalización del mercado dejan que el mercado determine los ganadores en ese tema, mientras que los fondos con ponderación equilibrada compran los perdedores y venden los ganadores basándose en el rebalanceo”, señala.

El Invesco Nasdaq Biotech Ucits ETF permite la exposición a un índice de renta variable sectorial de referencia, pero filtra las empresas que deben cumplir unos requisitos mínimos de capitalización bursátil y liquidez, y también limita la ponderación máxima al 8% para evitar la sobreexposición a un solo valor.

El ETF iShares Healthcare Innovation Ucits, por su parte, ofrece exposición a las dos mayores tendencias: los avances tecnológicos y los cambios demográficos.

ESPAÑOL: DIVERSIFICACIÓN Y CRECIMIENTO

“El sector sanitario es un sector de crecimiento a medio y largo plazo debido al envejecimiento de la población, lo que hace que la demanda potencial aumente constantemente”, afirma Jordi Más, gestor del fondo CaixaBank Multisalud. Que, según él, era también uno de los fondos “más ricos en activos” antes de la pandemia.

Es uno de los sectores “más desconocidos en cuanto a subsegmentos, y uno de los aspectos positivos es la gran diversificación que nos ofrece”, destaca Elena Rico, gerente de Renta 4 Megatendencia Salud. El segmento de la tecnología médica “es uno de los más atractivos en términos de tasas de crecimiento de los ingresos, márgenes, bajos niveles de deuda y grandes inversiones en innovación”.

El gerente de Imantia Futuro Healthy cree que “para los inversores minoristas, cualquier empresa que se ocupe de mejorar la calidad de vida (avances médicos, mayor duración de la vida, mejor nutrición, deportes) es interesante”.

CHINA: EL MERCADO CON MÁS POTENCIAL

En los últimos cinco años, el sector sanitario chino ha crecido a una media del 15-20% anual, con un gasto sanitario que crece más rápido que el PIB. Por ello, el fondo Invesco China Healthcare Equity Fund invierte en este mercado, que podría crecer a largo plazo gracias a la creciente demanda de servicios sanitarios que se beneficia de la creciente clase media del país y del envejecimiento de la población: en 2050, habrá más personas mayores que niños en el país.

Los dos principales motores del sector, según el directivo, son los avances en la curva de la tecnología sanitaria y la reforma sanitaria de China, «con un extraordinario potencial de crecimiento por la llegada de nuevos medicamentos».

UBS AM también ha lanzado este año un fondo China Health Care, demostrando su interés por el sector en los mercados emergentes.

INNOVACIÓN: ¿QUÉ LE ESPERA A COVID-19?

En Carmignac, la innovación se encuentra en varios sectores y uno de los preferidos de Mark Denham, responsable de la renta variable europea, es la sanidad, que actualmente es el sector más importante de la cartera de Carmignac Patrimoine Europe.

En concreto, representa entre el 15 y el 20% de la cartera con exposición a tres sectores: grandes empresas farmacéuticas, biotecnología y tecnología o dispositivos médicos. Lo cierto es que sus gestores siempre han encontrado oportunidades en estos ámbitos, incluso antes de la aparición del coronavirus.

Señalan que «el fondo ha estado muy poco expuesto a Covid-19 porque muchos de los valores implicados en la investigación de vacunas, como Moderna, están en Estados Unidos, mientras que el fondo se centra en Europa». Aún así, tenemos empresas que participan en la lucha contra el Covid, como AstraZeneca, pero hemos añadido el nombre por otras razones».

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