Seg. Out 3rd, 2022
Saúde, o investimento mais importante

De acordo com o relatório Relatório Global Thematic Funds Landscape 2021, os activos sob gestão em fundos temáticos triplicaram em apenas três anos, de modo que agora detêm 2,1% de todos os activos de capital global.

De acordo com Lipper, os activos sob gestão por fundos que investem no sector da saúde cresceram de 15,5 mil milhões de euros para 35,5 mil milhões de euros em apenas dois anos. “Embora a pandemia tenha provavelmente aumentado esta procura, acreditamos que as tendências subjacentes ao sector, particularmente o envelhecimento demográfico e a inovação, continuarão a apoiar o crescimento a longo prazo,” diz Erin Xie, gestora de fundos em BGF World Healthscience>. Ela também vê oportunidades a curto prazo, por exemplo, em empresas de saúde, que podem beneficiar do regresso à normalidade.

Patricia de Arriaga, directora administrativa adjunta do Pictet AM em Espanha, salienta que as indústrias relacionadas representam 10-15% do PIB global nas economias desenvolvidas, e que este valor deverá aumentar nas próximas décadas. “É um tema impulsionado pela confluência de fortes megatendências que a pandemia acelerou, especialmente o foco nos cuidados de saúde, que é de natureza defensiva,” ela explica. Tazio Storni, gestor dos fundos Pictet Health e Pictet Biotech, que são regidos pelo Artigo 9 do Regulamento de Divulgação de Informações Financeiras Sustentáveis (SFDR) da UE, diz: “Novos fabricantes de vacinas podem ganhar, mas não da forma como as pessoas pensam. O que realmente resta é a criação de plataformas tecnológicas para validação, incluindo a colaboração entre concorrentes, que tem aumentado consideravelmente.

Fundos especializados

Na lista de produtos disponíveis para investidores de retalho, “estamos a assistir a um número crescente de fundos especializados que oferecem aos investidores uma exposição limitada a uma área particular do mercado da saúde, tal como a biotecnologia ou a saúde digital. No outro extremo do espectro estão os novos fundos temáticos,” diz Gavin Marriott, chefe dos produtos de acções globais e internacionais da Schroders. Na sua opinião, isto por vezes alarga a oportunidade estabelecida para além dos stocks tradicionais de cuidados de saúde para áreas adjacentes tais como software, tecnologia de hardware e produtos alimentares.

Adeline Salat-Baroux, gestora do Edmond de Rothschild Healthcare Fund, observa que muitos investidores mudaram a sua abordagem aos mercados nos últimos anos porque “querem que os seus investimentos façam sentido”. Os fundos temáticos, particularmente os centrados nos cuidados de saúde, estão a responder a estas expectativas. Salat-Baroux continua: “Estes serviços existem há muito tempo, mas estão a experimentar um forte ressurgimento devido à grande procura por parte dos clientes, especialmente os retalhistas, que estão frequentemente bem conscientes de política de investimento e impacto social.

Desde o início da Covid, foram lançados 22 novos produtos de bem-estar, com um valor total de activos sob gestão de 2,4 mil milhões de euros. Para além dos últimos lançamentos, “também podemos ver que a tendência dos fluxos de produtos de saúde aumentou significativamente desde o início da pandemia e tem permanecido acima dos níveis pré-crise desde então,” diz Álvaro Cabeza, chefe do UBS AM Iberia. Para o gestor do fundo, os cuidados de saúde são uma iniciativa chave de sustentabilidade, razão pela qual, por exemplo, em Outubro, mudou o nome do fundo de cuidados de saúde UBS (Lux), lançado em Maio de 1998, para UBS (Lux) Sustainable Health Transformation Strategy.

Quanto à DPAM Invest B Equities Newgems Sustainable, não se concentra num tema e também investe em empresas de consumo e comunicações, “mas a tecnologia e os cuidados de saúde são os mais importantes”. Esta última é na verdade bastante ampla: de empresas que desenvolvem vitaminas naturais, medicamentos (Polipéptidos), dispositivos de diagnóstico (Heska) ou cuidados médicos (Amedisys)”, explica a empresa independente.

Relativamente ao desempenho destas empresas, Andy Acker, gestor de fundos da Janus Henderson Global Life Science and Biotechnology. Em Setembro, analisou o fraco desempenho das pequenas e médias empresas de biotecnologia à medida que o sector da saúde acumula ganhos de dois dígitos até 2021, mas mostrou-se optimista quanto à recuperação do sector da saúde a nível mundial. “Tal como o mercado de acções mais vasto, as acções de dispositivos médicos registaram uma volatilidade no terceiro trimestre. Contudo, avaliações atractivas, continuou innovation e o aumento da actividade de F&A poderia ajudar a apoiar o sector”, acredita Acker.

GESTÃO PASSIVA: SELECÇÃO DE ÍNDICES

As ETFs de cuidados de saúde regulamentadas pela UE registaram, até agora, entradas líquidas de 1,125 mil milhões de euros no ano até 31 de Outubro, de acordo com dados da Global X . Morgane Delledonne, chefe de investigação no sítio webthematic ETFs, observa que “a selecção do índice depende, em última análise, dos objectivos dos investidores, quer eles queiram concentrar-se num sub-tema (por exemplo, genómica ou saúde digital) ou ganhar relevância para temas mais amplos (biotecnologia ou inovação nos cuidados de saúde)”. Além disso, as metodologias de índice são importantes para a exposição a nichos de mercado. “Fundos mútuos ponderados pela capitalização do mercado deixam o mercado determinar os vencedores nesse tema, enquanto os fundos ponderados pelo equilíbrio compram os perdedores e vendem os vencedores com base no reequilíbrio,” diz ele.

A Invesco Nasdaq Biotech Ucits ETF permite a exposição a um índice de acções de referência do sector, mas filtra as empresas que devem cumprir os requisitos mínimos de capitalização de mercado e liquidez, e também limita a ponderação máxima a 8% para evitar uma sobre-exposição a qualquer acção.

O iShares Healthcare Innovation Ucits ETF, entretanto, oferece exposição às duas maiores tendências: avanços tecnológicos e mudanças demográficas.

ESPANHOL: DIVERSIFICAÇÃO E CRESCIMENTO

“O sector da saúde é um sector de crescimento a médio e longo prazo devido ao envelhecimento da população, o que significa que a procura potencial está constantemente a aumentar,” diz Jordi Más, gestor do fundo CaixaBank Multisalud. Que, diz ele, foi também um dos fundos “mais ricos em activos”antes da pandemia.

É um dos “sectores mais desconhecidos em termos de sub-segmentos, e um dos aspectos positivos é a grande diversificação que nos oferece”, nota Elena Rico, gerente da Renta 4 Megatendencia Salud. O segmento de tecnologia médica “é um dos mais atractivos em termos de taxas de crescimento de receitas, margens, baixos níveis de endividamento e grandes investimentos em inovação”.

O gerente da Imantia Futuro Healthy acredita que “para investidores de retalho, qualquer empresa que lide com a melhoria da qualidade de vida (avanços médicos, maior esperança de vida, melhor nutrição, desporto) é interessante”.

PORCELANA: O MERCADO COM O MAIOR POTENCIAL

Nos últimos cinco anos, o sector da saúde na China cresceu, em média, 15-20% por ano, com as despesas de saúde a crescerem mais rapidamente do que o PIB. Como resultado, o Invesco China Healthcare Equity Fund investe neste mercado, que poderá crescer a longo prazo graças à crescente procura de serviços de saúde que beneficiam da crescente classe média e do envelhecimento da população do país: até 2050, haverá mais pessoas idosas do que crianças no país.

Os dois principais motores do sector, segundo o executivo, são os avanços na curva tecnológica dos cuidados de saúde e a reforma dos cuidados de saúde na China, “com um extraordinário potencial de crescimento a partir da chegada de novos medicamentos”.

O UBS AM também lançou este ano um fundo de cuidados de saúde na China, demonstrando o seu interesse no sector dos mercados emergentes.

INOVAÇÃO: O QUE SE AVIZINHA PARA A COVID-19?

Na Carmignac, a inovação encontra-se em vários sectores e um dos favoritos de Mark Denham, chefe das acções europeias, são os cuidados de saúde, actualmente o maior sector na carteira da Carmignac Patrimoine Europe.

Especificamente, representa 15-20% da carteira com exposição a três sectores: grandes produtos farmacêuticos, biotecnologia e tecnologia ou dispositivos médicos. De facto, os seus gestores sempre encontraram oportunidades nestas áreas, mesmo antes do aparecimento do coronavírus.

Salientam que “o fundo tem tido muito pouca exposição ao Covid-19 porque muitos dos stocks envolvidos na investigação de vacinas, como o Moderna, estão nos EUA, enquanto que o fundo se concentra na Europa. Ainda assim, temos empresas envolvidas na luta contra a Covid, como a AstraZeneca, mas acrescentámos o nome por outras razões”.

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