Fast jedes wirtschaftliche Gespräch scheint sich heutzutage um die Frage zu drehen, warum Innovationen die Inflation eindämmen könnten. Jede Frage scheint eine andere nach sich zu ziehen: Ist es nur vorübergehend, und wird es schlimmer werden? Wenn ja, wann und wie lange wird welcher der vielen Faktoren – einschließlich der steigenden Nachfrage von Covid-19, der Engpässe in der Lieferkette, der fiskalischen und monetären Anreize, der Energiepolitik oder all der vielen Veränderungen im energiepolitischen Mix – die Inflation in Schach halten können? Die Energiepolitik oder die vielen Veränderungen in der Art und Weise, wie wir nach einer Pandemie leben, arbeiten und spielen, sollten bei dem Versuch, sich ein Bild von den Geschehnissen zu machen, wichtiger sein?
In all den Debatten wird ein Punkt selten diskutiert: die Rolle der Technologie, die wohl die wichtigste Variable für die Entwicklung der Inflation in den kommenden Jahren ist.
Für jeden Inflationsfaktor, vom Arbeitskräftemangel über Transportbeschränkungen und Treibstoffkosten bis hin zu längerfristigen Belastungen wie der Überalterung der Bevölkerung, gibt es einen technologischen Wandel, der die Preiskalkulationen auf schwer vorhersehbare Weise verändern könnte.
Denken Sie an den Übergang zu sauberer Energie. Die Nachfrage nach Elektroautos treibt bereits die Preise für Rohstoffe wie Kupfer, Lithium, Nickel und Kobalt in die Höhe. Umweltfreundliche Fahrzeuge und Kraftwerke stellen wesentlich höhere Anforderungen an Metalle als die Technologien, die sie ersetzen. Da immer mehr Unternehmen und Länder eine Kohlenstoffsteuer einführen und versuchen, die Produktion fossiler Brennstoffe zu reduzieren, könnten die Energiepreise kurzfristig weiter steigen.
Ein rascher Übergang zu einer umweltfreundlicheren Welt wird einen gewissen Inflationsdruck erzeugen, langfristig jedoch die Kosten für klimabedingte Katastrophen erheblich senken.
Darüber hinaus wird die technologische Innovation selbst letztlich die Kosten senken. Daten von Morgan Stanley zeigen, dass die Rohstoffpreise – abgesehen von kurzfristigen Schwankungen – seit 200 Jahren rückläufig sind. Denn jedes Mal, wenn eine Energiequelle zu teuer geworden ist, wurde eine neue erfunden, um sie zu ersetzen.
Uns könnte ein kalter und teurer Winter bevorstehen. Doch angesichts der drastisch gesunkenen Kosten für erneuerbare Technologien wie Solarzellen und Windkraftanlagen (und der wachsenden öffentlichen und privaten Investitionen in diese Technologien). Es gibt guten Grund zur Hoffnung, dass das Endziel im Laufe der Zeit viel besser und billiger sein könnte, was einigen der Analogien zur Stagflation der 1970er Jahre einen Ausweg bieten würde.
Was ist mit den inflationären Aspekten von Verzögerungen in der Lieferkette? Einige Logistikexperten glauben, dass die Entwicklung der Häfen Jahre dauern wird. Wir sehen jedoch bereits, dass die größten und wohlhabendsten Unternehmen (z. B. Amazon, Walmart und Costco) sich mit ihren eigenen Innovationen auf das Problem einstellen.
Zu diesen Innovationen gehören eine stärkere vertikale Integration (z. B. der Besitz einiger eigener Schiffscontainer statt deren Anmietung, was eine bessere Kontrolle ermöglicht), aber auch der Einsatz von Systemen der künstlichen Intelligenz zur besseren Verfolgung von Lieferungen. Autonome Fahrzeuge, sowohl im Fracht- als auch im Transportbereich, gewinnen zunehmend an Bedeutung. Der erste autonome Containerfrachter wird Ende des Jahres in Norwegen getestet. Wenn diese Systeme den Verkehr beruhigen, wird sich ein Teil der Verzögerungen und des Preisdrucks, die mit der Lieferkette verbunden sind, abschwächen.
In dem Maße, wie das Internet der Dinge allgegenwärtig wird, werden immer mehr Unternehmen neue Technologien zur Effizienzsteigerung einsetzen. Wie Ark Investment Management CEO Cathie Wood kürzlich in einem Interview betonte. Diese Innovationen, zu denen autonome Mobilität, Blockchain, Gen-Editierung, adaptive Roboter und neuronale Netze gehören, werden angesichts der Tiefe und Breite ihrer Auswirkungen auf alle Geschäftsbereiche eher eine anhaltende Deflation als eine Inflation ankündigen.
Sie werden mit Sicherheit die Arbeitsmärkte in einer Weise stören, die wir uns noch nicht vorstellen können. Die Technologie könnte beispielsweise eine wichtige Rolle dabei spielen, dem Inflationsdruck der alternden Babyboom-Generation entgegenzuwirken. Diesem Aspekt muss mehr Aufmerksamkeit gewidmet werden, zumal die Zahl der Arbeitskräfte schrumpft und die Produktivität der vorhandenen Arbeitskräfte und des Gesundheitssystems steigt.
China, das in den letzten zehn Jahren 1,5 Milliarden Dollar in die Nutzung von Big Data im Gesundheitswesen investiert hat (und viele weitere Milliarden in künstliche Intelligenz), wird wahrscheinlich das Epizentrum für KI-basierte Diagnostik und Innovationen im Gesundheitswesen sein.
Natürlich wird die Politik zur Nutzung von Big Data in sensiblen Bereichen wie dem Gesundheits- und Finanzwesen von Land zu Land unterschiedlich sein, da sich die Regulierungsbehörden mit den sozialen Auswirkungen dieser Spitzentechnologien auseinandersetzen. Diese Unterschiede in den nationalen Politiken könnten selbst inflationär sein, wenn sie zu grenzüberschreitenden Reibungen in der globalen Wirtschaft und im Verkehr von Menschen, Waren und Kapital beitragen.
In einer multipolaren Welt sind weitere Verzögerungen, Engpässe und kurzfristige Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage unvermeidlich.
Die Tatsache, dass die Weltwirtschaft in den letzten Jahren etwas stärker zersplittert ist, bietet jedoch auch eine Chance für technologiegestützte Innovationen, die letztendlich die Preise senken könnten. Denken Sie an vertikale Farmen, die ihre Produkte innerhalb weniger Minuten dort anbauen, wo die Menschen sie essen, an telemedizinische und virtuelle Bildungsplattformen, die Reisekosten überflüssig machen, und an 3D-Fertigung, die komplexe und weit entfernte Lieferketten überflüssig macht.
Dies sind nur einige der vielen neuen Technologien, die auf dem Vormarsch sind. Der Wandel, den diese Innovationen mit sich bringen könnten, ist derzeit wahrscheinlich der einzige nennenswerte disinflationäre Trend. Aber sie könnte sich als die wirkungsvollste erweisen.